Aktuelle Einschätzung zu Banro Corp.
06.07.2010 | Siegel, Martin
Banro Corp. (NA, Kurs 2,03 C$, MKP 381 Mio. A$) meldet für das Märzquartal Fortschritte bei der Entwicklung des Twangiza Projekts im Kongo. Für das Projekt konnte die Vor-Durchführbarkeitsstudie abgeschlossen werden. Aus einer Reserve von 4,6 Mio. oz und einer Ressource von 6,7 Mio. oz ab dem Dezemberquartal 2011 eine kontinuierlich ansteigende Produktion. Für 2012 erwartet Banro eine Produktion von 130.000 oz, die bis 2015 auf 410.000 oz gesteigert werden soll. Bis zum Produktionsbeginn sollen 183,7 Mio. A$ in das Projekt investiert werden, wovon bislang 51,7 Mio. A$ ausgegeben worden sind.
Mitte April 2010 wurde mit dem Bau der Verarbeitungsanlagen begonnen. Die Nettoproduktionskosten werden auf 300 bis 350 $/oz geschätzt. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 22,3 Jahre wobei weiteres Explorationspotential besteht.
Banro ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.03.10 stand einem Cashbestand von 49,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 8,8 Mio. A$ gegenüber. Durch eine Kapitalerhöhung über 67,1 Mio. Aktien zu 2,05 C$ konnte Banro am 20.05.10 insgesamt 151,3 Mio. A$ aufnehmen. Die Marktkapitalisierung hat sich durch die Kapitalerhöhung von 381 auf 528 Mio. A$ erhöht.
Beurteilung:
Banro präsentiert sich als interessanter nordamerikanischer Explorationswert. Sollte Banro eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 500 A$/oz erreichen können, würde das KGV auf 3,5 zurückfallen. Allerdings ist bis dahin noch mit weiteren Kapitalerhöhungen zu rechnen. Problematisch ist vor allem das Länderrisiko im Kongo. Wegen des großen Hebels auf den Goldpreis eignet sich Banro als spekulative Beimischung für ein Goldminendepot. Wir setzen für Banro ein maximales Kauflimit von 2,10 C$ und ein Kursziel von 5,70 C$ und stellen die Aktie zum Kauf.
Empfehlung:
Halten, unter 2,10 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,03 C$, Kursziel 5,70 C$. Banro wird mit marginalen Umsätzen auch in Frankfurt gehandelt.
© Martin Siegel
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