Aktuelle Einschätzung zu Perseus Mining Ltd.
14.07.2011 | Siegel, Martin
Perseus Mining Ltd. (AUS, Kurs 3,05 A$, MKP 1.272 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) planmäßige Fortschritte bei der Entwicklung des Central Ashanti Goldprojekts (Ayanfuri) in Ghana. Perseus hält einen Anteil von 90% an dem Projekt, das auf eine jährliche Produktion von 170.000 oz (Perseus Anteil) ausgelegt ist und im Septemberquartal 2011 in Produktion gehen soll. Auf der Basis dieser Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 15,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,2 Jahre. Gute Explorationsergebnisse deuten darauf hin, dass die Lebensdauer des Projekts verlängert werden kann. Die Nettoproduktionskosten wurden zuletzt mit 494 $/oz angegeben und die Investitionskosten auf 162,7 Mio. A$ geschätzt. Gute Bohrergebnisse deuten an, dass das Projekt erweiterbar oder verlängerbar sein dürfte.
Im Tengrela Projekt in der Elfenbeinküste, an dem Perseus einen Anteil von 80% hält, plant Perseus eine jährliche Produktion von 85.000 oz (Perseus Anteil) über einen Zeitraum von 6,2 Jahren bei Nettoproduktionskosten von 505 $/oz (452 $/oz). Die Investitionskosten belaufen sich auf 115,0 Mio. A$, so dass 175 $/oz abgeschrieben werden müssten.
Der Produktionsbeginn im Tengrela Projekt wird für Ende 2012 in Aussicht gestellt. Zur Finanzierung der Projekte ist Perseus unnötigerweise Derivatepositionen über 270.000 oz eingegangen, die bis zum 31.03.11 unrealisierte Verluste von 49,1 Mio. A$ oder 182 $/oz verursachten.
Am 31.03.11 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 68,0 Mio. A$ (185,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 82,5 Mio. A$ (25,9 Mio. A$).
Beurteilung:
Perseus präsentiert sich als solider Explorationswert mit guten Aussichten auf eine erfolgreiche Produktionsaufnahme. Sollte eine jährliche Produktion von 250.000 oz mit einer Gewinnspanne von 400 A$/oz umgesetzt werden können, würde sich ein KGV von 12,7 einstellen. Positiv sind die bisherigen Explorationserfolge und der hohe Cashbestand. Negativ sind die unnötig eingegangenen Vorwärtsverkäufe. Perseus bleibt eine Halteposition.
Perseus ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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