Aktuelle Einschätzung zu Adamus Resources Ltd.
18.06.2009 | Siegel, Martin
Adamus Resources Ltd. (AUS, Kurs 0,45 A$, MKP 69,5 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) eine Ausweitung der Reserven im Southern Ashanti Goldprojekt in Ghana um 31% auf 0,96 Mio. oz (Adamus Anteil). Adamus hält einen Anteil von 90% des Projekts. Die Ressourcen des Projekts konnten von 1,35 auf 1,58 Mio. oz (Adamus Anteil) erweitert werden. Die Durchführbarkeitsstudie stellt eine jährliche Produktion von 90.000 oz (Adamus Anteil) über einen Zeitraum von 6,5 Jahren und Nettoproduktionskosten von 345 $/oz in Aussicht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 90.000 oz (Adamus Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,6 Jahre.
Die Investitionskosten werden auf 125 Mio. A$ geschätzt, so dass 101 $/oz abgeschrieben werden müssen. Adamus plant, das Projekt bereits ab Mitte 2009 zu entwickeln und prognostiziert den Produktionsbeginn mit Ende 2010. In der Umgebung des Projekts hält Adamus vielversprechende Explorationsgebiete, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten.
Am 31.12.08 (31.03.08) stand einem Cashbestand von 1,2 Mio. A$ (1,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,9 Mio. A$ (0,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung:
Adamus präsentiert sich als günstig bewerteter australischer Explorationswert. Problematisch sind die ausstehende Finanzierung des Projekts sowie der Produktionsstandort in Ghana. Positiv sind die niedrige Bewertung, das verbleibende Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die niedrige Kreditbelastung. Sollte Adamus bei einer jährlichen Produktion von 90.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erreichen können, würde das KGV auf 3,8 zurückfallen. Adamus eignet sich als Beimischung für ein australisches Explorationswertedepot. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,35 auf 0,45 A$. Adamus bleibt damit eine Kaufposition.
Empfehlung:
Halten, unter 0,45 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,45 A$, Kursziel 1,70 A$. Adamus wird umsatzlos in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 02.03.09 bei 0,29 A$).
© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Interessenkonflikte (mit IK gekennzeichnet): Die Mitarbeiter des Goldmarkts, die an der Erstellung von Aktienempfehlungen beteiligt sind, haben sich verpflichtet etwaige Interessenkonflikte offen zu legen. In dem Fall, daß zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Goldmarkts in einer zum Kauf oder Verkauf empfohlenen Aktie Positionen gehalten werden, wird dies im entsprechenden redaktionellen Artikel kenntlich gemacht. Die Siegel Investments berät Dritte bei deren Anlageentscheidungen. Auch im Rahmen dessen umgesetzte Empfehlungen unterliegen den obigen Bestimmungen.