Aktuelle Einschätzung zu Northgate Minerals Corp.

Northgate Minerals Corp. (NA, Kurs 0,72 C$, MKP 235 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal) eine Goldproduktion von 64.588 oz, was einer Jahresrate von 260.000 oz entspricht und die geplante Produktion von 320.000 oz deutlich verfehlt.

Die Kupferproduktion erreichte 4.200 t (8.500 t). Für das Dezemberquartal peilt Northgate eine Verdoppelung der Produktion auf 130.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 268 $/oz an. Für 2009 erwartet Northgate eine Produktion von 390.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 395 $/oz.

In der Kemess South Mine fiel die Produktion auf 28.141 oz (70.055 oz) bei Nettoproduktionskosten von 597 $/oz (-233 $/oz) zurück. Für das Dezemberquartal erwartet Northgate einen Anstieg der Produktion auf 74.000 oz.

In der australischen Stawell Mine fiel die Produktion auf 20.956 oz bei Nettoproduktionskosten von 668 $/oz zurück, soll aber im Dezemberquartal auf 33.000 oz zulegen.

In der australischen Fosterville Mine wurden 15.491 oz bei Nettoproduktionskosten von 940 $/oz gefördert. Im Dezemberquartal wird eine Produktionsanstieg auf 23.000 oz erwartet.

Die Young-Davidson Mine soll mit Investitionskosten von 453 Mio. A$ bis 2011 in Produktion gebracht werden und über einen Zeitraum von 12 Jahren jährlich 158.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 405 $/oz fördern. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 702 $/oz und einem Verkaufspreis von 870 $/oz erreichte Northgate eine Bruttogewinnspanne von 768 $/oz.

Nach umfangreichen Abschreibungen auf die Minen und bei den Finanzanlagen verzeichnete Northgate einen operativen Verlust in Höhe von 50,5 Mio. A$ oder 528 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 390.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,7 Jahre. Northgate ist nur im Kupferbereich von Vorwärtsverkäufen in geringem Umfang belastet. Am 30.09.08 (30.12.07) stand einem Cashbestand von 106,1 Mio. A$ (323,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 260,5 Mio. A$ (218,7 Mio. A$) gegenüber.


Beurteilung:

Northgate präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent. Negativ sind die großen Verluste der letzten 12 Monate, die relativ kurze Lebensdauer der Reserven, der abnehmende Cashbestand und die steigende Kreditbelastung. Positiv ist der Produktionsausblick für das Dezemberquartal. Wegen der großen Risiken eignet sich Northgate derzeit nicht als Investment. Wenn das Dezemberquartal erfolgreich und profitabel gestaltet werden kann, könnte sich eine Turnaroundmöglichkeit ergeben.


Empfehlung:

Ergebnisse des Dezemberquartals abwarten, aktueller Kurs 0,72 C$. Northgate wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 07.11.07 bei 3,01 C$).







© Martin Siegel
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