Aktuelle Einschätzung zu Dioro Exploration N.L.
19.05.2009 | Siegel, Martin
Dioro Exploration N.L. (AUS, Kurs 0,635 A$, MKP 58,0 Mio. A$) meldet für das Februarquartal (Novemberquartal) aus dem South Kalgoorlie Projekt einen Rückgang der Goldproduktion auf 14.194 oz (16.578 oz), was einer Jahresrate von 60.000 oz entspricht. In der South Kal Mine fiel die Produktion auf 9.677 oz bei Nettoproduktionskosten von 1.072 $/oz zurück. Im Frog’s Leg Projekt, an dem Dioro einen Anteil von 49% hält, konnte die Produktion auf 4.517 oz (3.639 oz) (Dioro Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 495 $/oz gesteigert werden.Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 790 $/oz (1.179 $/oz) könnte Dioro die Gewinnspanne erreicht haben. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 erwirtschaftete Dioro noch einen operativen Verlust von 1,5 Mio. A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 60.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 31,8 Jahre. Dioro hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen.
Am 28.02.09 (30.08.08) stand einem Cashbestand von 5,0 Mio. A$ (7,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 29,3 Mio. A$ (33,3 Mio. A$) gegenüber. Am 14.04.09 erhielt Dioro ein Übernahmeangebot von der australischen Avoca. Avoca bietet 1 Aktie für jeweils 2,82 Dioro Aktien, was 0,60 A$/Dioro Aktie entspricht. Ein Gegenangebot der nordamerikanischen La Mancha, die einen Anteil von 51% am Frog’s Leg Projekt ist möglich.
Beurteilung:
Dioro präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Problematisch sind die hohen Produktionskosten. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, das Explorationspotential und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Sollte Dioro bei einer jährlichen Produktion von 60.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,2 zurückfallen, was das Potential der Dioro veranschaulicht. Dioro bleibt eine Halteempfehlung.
Empfehlung:
Halten, unter 0,35 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,635 A$, Kursziel 2,50 A$. Ein Übernahmeangebot der La Mancha kann abgewartet werden. Sollte dies nicht kommen, kann das Angebot der Avoca angenommen werden. Dioro wird in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 18.02.09 bei 0,41 A$).
© Martin Siegel
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