Aktuelle Einschätzung zu Endeavour Silver Corp.
29.11.2010 | Siegel, Martin
Endeavour Silver Corp. (NA, Kurs 6,12 C$, MKP 406 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Silberproduktion um 20% auf 797.054 oz und einen Anstieg der Goldproduktion auf 4.607 oz, was einer Jahresrate von etwa 3,6 Mio oz Silber und 20.000 oz Gold entspricht. Die Produktion stammt aus 2 mexikanischen Minen und soll in den nächsten Monaten auf eine Jahresrate von über 4 Mio. oz gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 5,93 $/oz und einem Verkaufspreis von 18,47 $/oz erhöhte sich die Bruttogewinnspanne auf 12,54 $/oz. Der Umsatzanteil des Silbers beläuft sich auf 72%, der Anteil des Goldes auf 28%. Der operative Gewinn erreichte 2,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 45,0 oder 2,83 $/oz entspricht. Mit dem gestiegenen Silberpreis könnte das KGV auf einen Wert zwischen 20 und 25 zurückgefallen sein.
Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,6 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 6,6 Jahre. Endeavour betreibt 4 kleinere Explorationsprojekte, die bei der Bewertung der Gesellschaft jedoch aktuelle keine wesentliche Rolle spielen.
Endeavour ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 19,6 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 24,9 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung:
Endeavour Silver präsentiert sich als solider kleiner Silberproduzent. Positiv sind das Wachstumspotential in der Produktion und die niedrige Kreditbelastung. Problematisch sind die niedrige Gewinnfähigkeit, sowie relativ geringe Lebensdauer der Reserven und Ressourcen.
Endeavour ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetallfonds enthalten.
© Martin Siegel
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